Pairs trading è una strategia di swing trading che mira a generare profitti con operazioni a basso rischio. Long-short trading è un altro nome con cui la strategia è conosciuta perchè ogni trade consiste in una relativa posizione long e short. Queste due posizioni possono essere entrambe azioni o azione ed indice (di borsa o di settore).  Quasi tutti gli investitori istituzionali utilizzano questa strategia. Gli hedge funds, ad esempio,  includono sempre un fondo pairs trading nella loro gamma di prodotti.

La strategia pairs trading cerca di individuare 2 strumenti i cui prezzi si muovono in tandem. Questi strumenti sono tra loro correlati. Nel momento in cui i prezzi smettono di muoversi in tandem (uno sale e l’altro scende, o uno sale marcatamente e l’altro si muove appena) il trader assume tale deviazione come temporanea e la probabilità di un ritorno alla normale relazione dei due strumenti è elevata. I titoli pertanto ricominceranno a muoversi nuovamente in tandem. Al comparire di questa deviazione il trader piazza uno short sell sullo strumento maggiormente performante e un buy sullo strumento piu’ debole.

L’operatività pair trade si basa sulla relazione tra i prezzi di due strumenti correlati mentre l’evoluzione del mercato è di secondaria importanza. Per tale ragione, da alcuni investitori è chiamata anche market neutral trading.

Gli investitori istituzionali hanno diversi metodi sofisticati con i quali individuare coppie interessanti (es. beta ed altri dati correlati). Questa miniera di informazioni è meno accessibile all’investitore retail. Tuttavia, applicando il buon senso insieme ad alcuni strumenti, anche l’investitore retail puo’ fare molta strada. La logica detta che esistono categorie di strumenti dove le coppie correlate appaiono piu’ frequentemente. Queste categorie sono: azioni dello stesso settore (es. due case automobilistiche) e, un’azione verso il proprio indice di settore o di borsa. Entrambe le nostre piattaforme, WHS ProStation e WHS FutureStation, dispongono di strumenti per il pairs trading.

Per visualizzare la relazione tra due strumenti è sufficiente dividere il prezzo di uno per il prezzo dell’altro. Si chiama performance relativa. In entrambe le piattaforme di trading di WHS, la performance relativa puo’ essere tracciata. La seguente figura da WHS TechScan (gratis per i clienti) mostra la relazione tra l’azione Air France e l’indice CAC40 negli ultimi 12 mesi.  Il trader pone l’attenzione nei periodi durante i quali la correlazione è alta. Per essere significativi, questi periodi devono essere almeno dai due ai tre mesi, durante i quali la performance relativa deve muoversi lateralmente in un intervallo stretto. Nel caso di Air France : CAC40 il periodo ott-nov-dic 2009 (canale di trend verde) incontra questi criteri.

Una volta individuato il momento nel quale la performance relativa si muove lateralmente da due a tre mesi, si attende la rottura. La rottura dovrà essere sufficientemente forte, almeno all’altezza del canale di trend (aree grigie). Nel caso di Air France : CAC40 avviene un break-out alla fine di Gennaio 2010 (cerchio rosso). il grafico mostra che la performance dell’azione Air France ha superato di gran lunga quella dell’indice CAC40. L’operazione consiste nell’andare short su Air France e comprare il CAC40. la posizione sul CAC40 è chiusa in lieve perdita (freccia verde). Questa perdita viene compensata dal significativo profitto generato dalla posizione short su Air France (freccia rossa).

Questo esempio abbina due giganti farmaceutici, Novartis e Glaxo, uno contro l’altro. Per sei mesi la performance relativa si muove entro una fascia ristretta (canale verde). All’improvviso Novartis accelera mentre  Glaxo scivola in basso. Si verifica un break-out della performance relativa (cerchio rosso) offrendo un potenziale pair trade. Una riflessione sulla logica di questa operazione: Glaxo (a) non uscirà dai mercati es. andare a 0 e (b) prenderà presto delle misure per mettersi in pari con Novartis; Novartis dal canto suo non sarà sovraperformante all’infinito. Glaxo è la posizione da acquistare e Novartis la posizione da vendere allo scoperto. Come ci si aspettava, i prezzi di entrambi i titoli ritornano ad essere correlati e, sia nella posizione long su Glaxo (freccia verde) che nella posizione short su Novartis (freccia rossa) è stato realizzato un profitto.

In questo esempio il titolo Adidas viene abbinato all’indice di borsa tedesco DAX. Per cinque mesi la performance relativa si muove lateralmente entro una fascia ristretta. Improvvisamente Adidas sovraperforma rispetto all’indice DAX. La forza di questo improvviso aumento è tale da portare alla rottura della performance relativa(cerchio rosso). Adidas puo’ essere oggetto di short selling verso una posizione long sull’indice DAX. Come da attese, Adidas cede piu’ avanti. Il profitto è dato dalla posizione short su Adidas (freccia rossa) mentre la posizione long sul DAX va a break even (freccia verde).

E’ possible inserire ulteriori indicatori per avvalorare il momento di rottura della performance relativa. Gli indicatori MACD e Stocastico lento sono stati integrati a questo scopo. L’ esempio qui sotto mostra la rottura della performance relativa di una fascia stretta e protratta per lungo tempo. Tale rotura coincide con incroci visibili in entrambi MACD e Stocastico lento (nota: l’incrocio si trova al di sopra della significativa linea 80). Questi indicatori possono avere un ruolo altrettanto importante nel decidere il momento di uscita dalle posizioni.

La strategia pairs trading ha un posto garantito negli arsenali della maggior parte degli investitori istituzionali per l’ alto potenziale di profitto verso un rischio basso. Sulla base di queste considerazioni, pairs trading è una tecnica estremamente valida per l’investitore retail. Un pair trade consiste di due posizioni correlate, una long ed una short. Profitto e perdita sono conseguenze dei movimenti di prezzo relativi. Il movimento generale del mercato è meno rilevante. Entrambe le piattaforme di trading WHS contengono efficaci, gratuiti strumenti per i pairs trader.